Mehr als 3 Jahre ist es mittlerweile her, seit die Schweizerische Nationalbank die kurzfristigen Zinsen in den negativen Bereich gesenkt hat. Das Resultat ist historisch tiefe Zinsen im Schweizer Franken Anlageuniversum. In Europa ist die Situation ähnlich. Entsprechend gross sind die Herausforderungen im festverzinslichen Bereich für CHF-basierte Anleger.
Die Zinsen werden nicht immer so tief bleiben. In den USA steigen die Zinsen bereits, und Europa und die Schweiz werden folgen. Mit steigenden Zinsen werden die Herausforderungen an den Obligationenmärkten weiter zunehmen, da die Obligationenkurse unter Druck geraten und Kursverluste drohen.
Dagegen gilt es sich zu wappnen. Dies ist möglich, indem man aktiv die Duration und die Zinsrisiken steuert. Dafür gibt es Instrumente. In der einzeltitelbasierten Vermögensverwaltung auf Einzeldepotebene sind die Möglichkeiten aber sehr eingeschränkt. Zinsrisiken lassen sich in einem aus einzelnen Obligationen bestehenden Portfolio nicht effizient und kostengünstig steuern. Dasselbe gilt für Währungsrisiken. Die aktive Steuerung dieser Risiken ist unseres Erachtens angesichts des Marktumfeldes sowie der anstehenden Zinswende aber zwingend notwendig. In einem Fonds kann diese Steuerung sehr kostengünstig und effizient vorgenommen werden, über alle Positionen hinweg.
Wir praktizieren dies seit mehr als 6 Jahren überaus erfolgreich im Segment Obligationen mit höheren Risiken mit dem «Credit Opportunities Fund» (COF). Der von uns verwaltete Fonds – er ist ein Standardbaustein jedes Zugerberg Portfolios – hat seit Lancierung am Juni 2012 um 28% zugelegt, was einer jährlichen Rendite von 4.6% (netto, in CHF) entspricht. Entsprechend wurde der Fonds in den vergangenen Monaten mit dem höchsten Rating von 5 Sternen (Morningstar) und die Zugerberg Finanz AG als Bester CHF-Obligationenmanager (Citywire, 2017 und 2018) ausgezeichnet. Die Entwicklung unseres Obligationenportfolios hat viel dazu beigetragen, dass wir von der Bilanz kürzlich zum besten Vermögensverwalter der Schweiz ausgezeichnet wurden.
Ein weiterer Vorteil eines Fonds ist der Zugang zu institutionellen Papieren, beispielsweise Obligationen mit einer Mindest-Stückelung von CHF 200’000 und mehr. Mit einem Fonds bieten sich insgesamt deutlich mehr Opportunitäten bei gleichzeitig besser steuerbaren Risiken.
Um dieselben Möglichkeiten, dieselbe Flexibilität und damit Erfolgsaussichten wie beim COF auch im tieferen Risikosegment zu erlangen, haben wir in den vergangenen Wochen den «Zugerberg Income Fund» (ZIF) geschaffen. Der ZIF deckt unser tieferes Risikosegment im Bereich CHF-Obligationen ab.
Der ZIF wird, analog COF, künftig ein Standardbaustein all unserer Strategien sein. Wo sich einzelne Obligationen in den Strategien befinden, werden diese in den kommenden Tagen mehrheitlich in den ZIF integriert.
Wir sind überzeugt, dass wir mit den beiden festverzinslichen Gefässen COF und ZIF für die Zukunft bestens gerüstet sind und so die langjährige Zugerberg Erfolgsgeschichte im Bereich CHF-Obligationen weiterführen können.
Bei Fragen stehen wir Ihnen selbstverständlich jederzeit zur Verfügung.
Timo Dainese Prof. Dr. Maurice Pedergnana Gregor Widler Gründer, Geschäftsführender Partner Geschäftsführender Partner Geschäftsführender Partner
