Rapport hebdomadaire 39/2022

Le rythme pour lutter contre l’inflation

Ce qui avait été annoncé au mois d’août à Jackson Hole est actuellement en train de se réaliser presque en même temps dans tous les pays industrialisés. Les hausses de taux se succèdent à un rythme que l’on n’avait plus connu depuis plus de 40 ans. Ce faisant, les obligations sont également tombées à leur plus bas niveau depuis 40 ans. Compte tenu du fait que l’économie freinée par l’inflation pourrait tomber en récession, de nombreux indices boursiers ont également atteint leur niveau plus bas de l’année.
Quelques semaines seulement se sont écoulées depuis que, en pleine période post-pandémique, les images d’aéroports bondés et de destinations de vacances prises d’assaut faisaient les gros titres. Pour l’achat de biens de consommation durables, tels que les voitures, les vélos électriques et les meubles, beaucoup de patience sera encore nécessaire. La demande a largement dépassé l’offre, ce qui s’est traduit par des hausses de prix dans le monde entier. Ces hausses font désormais l’objet d’une lutte acharnée, avant qu’elles ne s’enracinent suite à une multitude d’effets secondaires et tertiaires. Mercredi, la Banque centrale américaine (Fed) a relevé ses taux directeurs de 75 points de base, portés dans la fourchette de 3.00 % à 3.25 %. Le président de la Fed, Jerome Powell, a souligné la volonté de la Fed de reporter l’inflation à son objectif de 2 %. Il a indiqué que pour cela, une politique plus restrictive serait nécessaire «pendant quelque temps», et serait accompagnée d’«une croissance bien plus faible», ce qui entraînerait également un affaiblissement du marché du travail. En effet, les prévisions de croissance du produit intérieur brut (PIB) pour le quatrième trimestre 2023 ont été abaissées à 1.2 % (-0.5 %) et les prévisions de chômage à 4.4 % (contre 3.7 % actuellement).

Les répercussions immédiates ont été considérables. Le baril de pétrole brut (type WTI) s’est négocié à 78 dollars, son niveau le plus bas depuis le 10 janvier, soit 37 % de moins qu’en juin. Les titres énergétiques, comme Chevron, BP et Shell, ont connu leur plus mauvaise semaine depuis le début de l’année, car les prix de négociation des distillats tels que l’essence, le kérosène et le diesel ainsi que le mazout ont également chuté drastiquement. Les prix du cuivre et de l’aluminium sont même tombés à leurs plus bas niveaux de l’année et sont inférieurs de plus de 20 % à ceux du début de l’année. Les puces de semi-conducteurs sont également à nouveau disponibles et les transports courants de marchandises coûtent environ 50 % de moins qu’en janvier. Il s’agit là de signes clairs que le resserrement de la politique monétaire ne manquera pas de produire les effets escomptés. Toutefois, l’étendue des effets modérateurs sur l’inflation demeure incertaine. Thomas Jordan, le président de la Direction générale de la BNS, a déclaré : «Il n’est pas exclu que des hausses de taux supplémentaires seront nécessaires afin de garantir la stabilité des prix à moyen terme.» Les prévisions d’inflation pour 2023 montrent que l’objectif de stabilité des prix peut être atteint en Suisse même sans relèvement supplémentaire important des taux. En effet, la force du franc fort agit de toute façon comme frein au renchérissement. La semaine dernière, le marché suisse des actions n’a toutefois pas pu se soustraire à la tendance baissière généralisée. Le Swiss Market Index (SMI) a terminé la semaine à 10’137 points, soit quasiment 500 points de moins, ce qui correspond à une baisse de -21.3 % par rapport au début de l’année.