Rapport hebdomadaire 03/2022

Bonnes perspectives pour nos coups de cœur

Le bon démarrage de la saison des résultats n’a pas été terni par le début d’année cahoteux pour les actions. Nous restons surpondérés en actions et sous-pondérés en emprunts d’Etat. En effet, il y a des perspectives très intéressantes, par exemple chez Partners Group. Si l’action a essuyé un fort recul en début d’année, les pronostics restent bons malgré tout. Les actifs confiés ont dépassé les attentes de l’entreprise. Pour l’exercice 2022 qui vient de commencer, la société de private equity s’attend à un nouvel afflux de fonds et prévoit des engagements de capitaux à hauteur de 22 à 26 milliards de dollars. Actuellement, les actifs sous gestion s’élèvent à 127 milliards de dollars. Ces dernières années, la demande des clients en matière de placements sur le marché privé a augmenté continuellement d’environ 15 % par an. Le bénéfice brut des sociétés en portefeuille sous-jacentes a augmenté encore plus fortement au cours des douze derniers mois. La croissance ajustée de leur EBITDA a été impressionnante avec une hausse de 25 %.
En outre, le groupe de chimie du bâtiment Sika a présenté des chiffres spectaculaires. Son chiffre d’affaires a grimpé de 17,1 % à 9,2 milliards de francs suisses pour l’exercice 2021, dépassant même les prévisions internes. Sika a enregistré la hausse la plus forte en Amérique du Nord et du Sud (+21 %), devant l’Asie/le Pacifique (+19 %) et l’Europe/le Moyen-Orient/l’Afrique (+16 %). Or, Sika ne veut pas se contenter de croître. Le groupe entend aussi devenir plus rentable et maintient ses objectifs stratégiques. La marge bénéficiaire brute (EBIT) devra se situer dans une fourchette de 15 % à 18 %. En 2020, elle était encore de 14,4 %, et elle augmente malgré la pandémie; grâce à l’effet de levier opérationnel, aux augmentations de prix et aux synergies qui surcompensent la hausse des coûts des facteurs. L’objectif de croissance est également fixé de manière stratégique: Sika entend s’accroître de 6 % à 8 % par an dans les monnaies locales d’ici 2023. Le groupe s’attend à ce que le marché des produits et solutions chimiques pour le bâtiment affiche une croissance atteignant environ 80 milliards de francs suisses par an d’ici 2023; une croissance portée par les programmes de relance et par la tendance aux bâtiments plus durables. Sika veut en profiter pour devenir le leader incontesté du marché grâce à l’acquisition de MBCC.

Pour finir, Holcim s’est également fait remarquer de manière positive. L’action a profité d’une excellente opération d’acquisition en France. L’entreprise familiale, avec laquelle Holcim entretient depuis longtemps des relations de confiance à titre de partenaire, vient renforcer la division «Solutions & Produits». Grâce à ce rachat, qui s’inscrit parfaitement dans sa stratégie, Holcim voit augmentée sa gamme de solutions haute performance pour le bâtiment, allant des enduits de façade, revêtements et isolants aux adhésifs et revêtements de sol avec des solutions modernes en matière d’efficacité énergétique et de rénovation.
Globalement, les perspectives se sont aussi améliorées après les propos rassurants tenus devant le Sénat américain par le président de la Fed, Jerome Powell, quant à l’avenir de la politique monétaire. Voilà qui permettra également de stimuler de nouveau le Swiss Market Index qui a mal démarré l’année avec une baisse de -2,7 %.