Makroökonomisch kam es in den vergangenen Tagen gleich zu mehreren positiven Meldungen. Die US-Wirtschaft legte im Schlussquartal des Jahres 2023 mit 3.3% viel stärker zu als erwartet bei überraschend moderaten Inflationsraten. Die PCE-Inflation kam im Rahmen der Erwartungen und blieb im Kernbereich mit annualisiert 1.7% auf Sinkflug. Der Konsum treibt weiterhin die Wirtschaft ohne unerwartete inflationäre Nebenerscheinungen. Trotz anhaltend tiefer Arbeitslosigkeit gibt es beruhigende Signale des Arbeitsmarktes. In jüngster Vergangenheit kam es zu einigen überraschenden Unternehmensnachrichten. Die Reaktionen an den Aktienmärkten fielen teils heftig aus. Im Zuge aller Ergebnisse beendete der Swiss Market Index (SMI) die vergangene Woche mit 11’390 Punkten (+2.3% gegenüber dem Jahresbeginn). Beim Pharmazulieferer Lonza beeindruckte die positive Entwicklung im margenträchtigen Biologics-Segment. Zudem wurden die Ziele für die Jahre 2025 bis 2028 bestätigt. Das versetzte dem Aktienkurs einen positiven Impuls. Es war unsere schwächste Aktienposition im vergangenen Jahr, doch blieben wir dem aussichtsreichen Geschäftsmodell treu. Nun liegt die Aktie 20% höher als zu Jahresbeginn. Positiv in Szene zu setzen vermochten sich auch Givaudan (+4% seit Jahresbeginn) und der Genfer Warenprüfkonzern SGS (+13%). Givaudan schloss das Geschäftsjahr 2023 erfolgreich ab und übertraf dabei die Erwartungen bei allen wichtigen Kennzahlen. Dank seines Portfolios mit hohem Mehrwert sowie der frühzeitigen, entschiedenen Preis- und Kostenmassnahmen konnte Givaudan 2023 die Mitbewerber im vierten Quartal wie auch schon im vorherigen Teil des Jahres klar hinter sich lassen. Die Profitabilität bleibt beeindruckend. Bei SGS waren die organischen Wachstumsraten in allen Segmenten positiv, wobei es in der zweiten Jahreshälfte zur erwarteten Verlangsamung auf +7.6% gegenüber +8.1% im ersten Halbjahr kam. Die Preisgestaltung dürfte im Allgemeinen eine positive Wirkung zeigen, zumal die Volumen tendenziell steigen. SGS formulierte zudem mittelfristige Ziele bis 2027 mit jährlichen organischen Wachstumsraten in der Grössenordnung von 5% bis 7% bei um mindestens 150 Basispunkten erhöhten Margen, was den Kapitalmarkt überzeugte. Bei Partners Group (-6%) entwickelten sich die Assets under Management im Rahmen der Erwartungen, aber die Prognose für das Jahr 2024 war für manche Analysten enttäuschend. Das langfristige Wachstumspotenzial (AuM von +10% bis 15% jährlich) bleibt bestehen, was vor allem auf die einzigartige Fähigkeit von Partners Group zurückzuführen ist, massgeschneiderte Lösungen anzubieten (Mandate, inklusive sogenannter «Evergreens» für Privatkunden). Die Profitabilität unterliegt aufgrund der schwankenden Erträge aus den Performance Fees grösseren zyklischen Bewegungen. Sie dürfte im laufenden Jahr gegenüber dem Vorjahr deutlich zulegen, weil sich die Exit-Möglichkeiten spürbar verbessern. Das wird von den Märkten noch nicht angemessen berücksichtigt. Die Medikamente von Novartis (+9%) weisen eine gute Dynamik auf. Dies ist wichtig, denn das Unternehmen hat sich nach der Abspaltung von Alcon und Sandoz gerade zu einem Unternehmen mit reinem Fokus auf innovative Arzneimittel gewandelt.
In der kommenden Woche werden gleich mehrere der weltweit wichtigsten Technologieunternehmen zum vergangenen Quartal rapportieren. Das wird zum Lackmus-Test, denn die Erwartungen sind stark gestiegen. Bei Tesla zeigte sich, wie brutal der Markt reagieren kann, wenn Enttäuschungen eintreten. Elon Musks Vorzeigeunternehmen zeigt Probleme, mit der chinesischen Innovationskraft bei den Elektrovehikel mithalten zu können. Der Aktienkurs zeigte sich gnadenlos und liegt 26% tiefer als zu Jahresbeginn.
Der Halbleiterproduzent Intel überzeugte zwar mit Umsatz und Gewinn im vierten Quartal 2023, aber enttäuschte mit dem Ausblick für das erste Quartal 2024. Das wurde mit einem Abschlag von 13% zum Jahresbeginn quittiert, der schärfsten Korrektur seit Juli 2020. Intel verfügt in seinem Sortiment nicht über jene Chips, welche aufgrund der grossen Nachfrage nach Rechenleistungen für Künstliche Intelligenz notwendig sind. Da bleibt Nvidia (+23% im Jahr 2024) weiterhin führend. Der gesamte Halbleiterindex in den USA liegt 4% im Jahresplus. Die europäischen Wettbewerber wie Infineon, Aixtron und STMicroelectronics liegen allesamt im deutlichen Minus.
Positive Nachrichten werden von den von uns gehaltenen Microsoft (+7% seit Jahresbeginn) und Alphabet (+9%) erwartet. Microsoft ist derzeit durch die enge Beziehung zu OpenAI stark aufgestellt, um von der steigenden Nachfrage nach generativer Künstlicher Intelligenz (KI) zu profitieren. Die Marktkapitalisierung von 3’000 Milliarden Dollar hat inzwischen jene von Apple (2’970 Milliarden) übertroffen. Apple (unverändert seit Jahresbeginn) bestätigte in der vergangenen Woche, dass sein «CarPlay» der nächsten Generation in diesem Jahr zu ausgewählten US-Fahrzeugen kommt. Damit wird man das Auto mit dem iPhone entsperren und starten können. Zudem wird das Teilen von Schlüsseln mit Freunden oder der Familie einfach.
Im Infrastrukturbereich tobt ein harter Wettbewerb um Marktanteile. Cyber Security Aspekte sind zentral, doch noch stärker wird die Geschwindigkeit gewichtet, mit der Infrastruktur und Softwareanwendungen benützt werden können. Amazon, Microsoft und Google sind die Cloud Computing-Marktführer in diesem 700 Milliarden Dollar Markt, der ein steiles Wachstum aufweist. Alle drei bauen an diversen Stellen in ihren Konzernen Personal ab, um die enormen Schlüssel-Investitionen durch KI finanzieren zu können.
Informationsveranstaltung für Privatpersonen – Vortragssprache Schweizerdeutsch – Geld anlegen ist auch Vertrauenssache
Am Donnerstag, 1. Februar 2024 finden bei uns im Lüssihof zwei Informationsveranstaltungen für Privatpersonen statt. Diese Anlässe richteten sich primär an Interessierte, die uns näher kennenlernen möchten.
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Zugerberg Finanz Wirtschaftsworkshops für Jugendliche – März 2024
Jugendliche begeistern und motivieren! Am Samstag, 9. März 2024 sowie Samstag, 16. März 2024 veranstalten wir unter den Titeln «Faszination Wirtschaft» und «Faszination Börse & Kapitalmärkte» zwei Tagesworkshops für Jugendliche.
Zugerberg Finanz Wandertag – Mai 2024
Am Freitag, 3. Mai 2024 (Verschiededatum: Freitag, 17. Mai 2024) findet die 18. Ausgabe des Zugerberg Finanz Wandertags statt. Ob Gross oder Klein, mit Freunden oder Freundinnen, als Gruppe oder alleine unterwegs – die Zugerberg Finanz Wandertage sollen für alle ein Erlebnis sein. Wir freuen uns darauf, mit Ihnen zu diskutieren, fachsimpeln, ungezwungen zu plaudern oder einfach zu philosophieren. Merken Sie sich das Datum vor. Das Programm und die Möglichkeit zur Anmeldung werden zu einem späteren Zeitpunkt über den Veranstaltungsbereich unserer Webseite abrufbar sein.
