Les économies des pays industrialisés sont sur la bonne voie. L’organisation de coopération et de développement économique (OCDE) estime que l’économie mondiale restera certes en dessous de la tendance en 2023, mais connaîtra une croissance de 2.2 %. C’est nettement moins qu’en 2022 (3.1 %). En 2024, la croissance devrait, avec 2.7 %, à nouveau se rapprocher de sa tendance à long terme.
Le ralentissement souhaité de l’économie américaine est en cours. Les conditions économiques sont devenues nettement plus difficiles en raison d’une pluralité de facteurs, ce qui freine les activités d’investissement sans pourtant conduire à une récession. Pourtant, la banque centrale américaine ne saurait se satisfaire des chiffres actuels de l’inflation, qui sont en légère baisse depuis quatre mois déjà.
La fête de la récolte («Thanksgiving») a inauguré la phase qui précède Noël. Selon les observations réalisées le week-end dernier, celle-ci devrait être portée par moins d’euphorie qu’il y a un an. Toutefois, plusieurs prix ont à nouveau connu une forte baisse (notamment, l’essence, les véhicules d’occasion), de sorte qu’un puissant désir de consommation traverse à nouveau les États-Unis dans l’ensemble. Sur le plan des loyers des logements et de l’évolution des salaires, on constate également un ralentissement de la dynamique.
Les pays du sud de l’Europe sont sur la bonne voie, et leur croissance se situe légèrement en dessus de celle de l’Allemagne. Mais là aussi, l’indice des directeurs d’achat S&P Global a augmenté en novembre pour atteindre 46.4 (+1.3). L’indice du climat des affaires ifo a également représenté une bonne surprise, tous secteurs économiques confondus. Le principal baromètre conjoncturel allemand a augmenté de 1.8 point par rapport au mois précédent, pour atteindre 86.3 points. Le pessimisme entourant ces prochains mois s’est sensiblement atténué. La production industrielle reste également à un niveau élevé, de sorte que l’on peut tabler sur un produit intérieur brut équilibré pour le quatrième trimestre. La récession est reportée pour l’instant, car les dépenses de consommation privées se sont stabilisées à un niveau inférieur.
Dans le secteur des services, la pénurie de main d’œuvre ne s’accompagne pas forcément d’accords tarifaires plus élevés. L’on observe cependant une recrudescence de nouveaux modèles de travail. Cela concerne en particulier les activités exigeantes avec travail en équipe, car l’équilibre entre vie privée et vie professionnelle occupe un rôle de plus en plus important pour la jeune génération.
Actuellement, l’économie mondiale se porte mieux que les prévisions récentes ne le laissaient supposer. On constate une amélioration de la disponibilité des matériaux et une réduction des délais de livraison. L’époque des taux de fret super élevés est révolue. Les taux de spot, le prix de la réservation à court terme de conteneurs, se sont effondrés. Pour la route Shanghai – Rotterdam, Bloomberg indique actuellement un taux de 2’192 dollars par conteneur. Ce prix est donc 84 % plus bas qu’en janvier 2022. À l’époque, la même route coûtait encore 14’000 dollars. Les armateurs gardent toutefois confiance et passent de nombreuses nouvelles commandes de porte-conteneurs modernes, car le volume mondial de transport de marchandises devrait encore augmenter sensiblement ces prochaines années.
La bonne nouvelle est que, d’un point de vue technique, les marchés européens des actions et des obligations ont connu une stabilisation solide au cours des dernières semaines. Toutefois, le continent européen a fait l’objet d’un déplacement des équilibres sur son territoire. La bourse française est désormais plus grande que la bourse britannique. Celle-ci compte certes des «Big oils» comme Shell, mais ils sont sous pression en raison de la transition vers une production énergétique à faibles émissions de CO2. Nonobstant l’existence de poids lourds britanniques issus du secteur de l’énergie et des matières premières, ainsi que de grandes banques, d’assureurs et d’acteurs iconiques comme Unilever, Paris a détrôné Londres de son trône de la bourse la plus précieuse d’Europe pour la première fois de son histoire.
À Paris, les articles de luxe attirent l’attention du monde entier depuis plus de 200 ans. Ce phénomène plonge ses racines dans le fastueux dix-septième siècle, le siècle du «roi soleil» Louis XIV. A l’époque, son ministre des finances, Jean-Baptiste Colbert, qui souhaitait remplir les caisses de l’Etat au moyen d’un excédent d’exportations, jouait un rôle important. Depuis lors, la force d’innovation n’a jamais faibli et le goût pour le luxe et le raffinement semble toujours aussi prononcé. Cela a permis à des poids-lourds comme le leader du marché des produits de luxe LVMH, le géant des cosmétiques L’Oréal (dont 20 % appartiennent à Nestlé), et les spécialistes des articles en cuir Hermès et Kering (Gucci) de prospérer.
La bourse française se porte bien. Des assurances et des banques attrayantes, des groupes intéressants dans le domaine de l’énergie et de l’acier et des fournisseurs d’énergie de qualité comme Veolia et Vinci viennent compléter le tableau. En Suisse aussi, la bourse se porte bien. La semaine dernière, la hausse s’est poursuivie. Le Swiss Market Index a terminé la semaine à 11’168 points, son niveau le plus élevé depuis la mi-août. Bien qu’il se situe toujours 13.3 % en dessous du début de l’année, en ce qui concerne l’avenir, l’humeur connaît des signes d’embellie.
La stagnation économique de l’hiver 2022/23 est prise en compte depuis longtemps, et la crise s’annonce plus douce que ce que l’on craignait. Il semble – depuis le début du trimestre (+20 % pour l’Euro Stoxx 50) – qu’il ne s’agisse pas seulement d’un rallye de marché baissier. L’ampleur de la reprise (Allemagne, Italie, France, Pays-Bas, Suède) et sa profondeur (tous les secteurs sont en hausse) sont impressionnantes. Sur les marchés des capitaux, une réorientation à grande échelle est en cours.
Zugerberg Finanz Point sur le marché pour les investisseurs institutionnels – décembre 2022
Thème : «Decarbonization Infrastructure Debt» (Update) Date : Jeudi 1er décembre 2022 Heure : 08h00 (25 minutes avec Q&A) Langue : Allemand Support : Événement en ligne via Zoom
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