Peu à peu, les craintes des investisseurs vis-à-vis de la guerre en Ukraine s’apaisent. Le désastre humanitaire dépasse l’entendement. Cependant, son importance dans l’économie mondiale est limitée. Désormais, une autre perspective est mise en avant. Le président ukrainien Volodimir Selenski a déclaré que cette guerre prendrait fin dans le courant du mois d’avril. Un accord de 15 pages entre les deux belligérants est déjà prêt à en sceller la fin. La Fédération de Russie est encore pointilleuse sur les détails, notamment en ce qui concerne les sanctions. En effet, les fonds nécessaires pour payer les dettes sont bloqués… pour les futures réparations? Certes, le montant de la dette russe est inférieur à la moitié de celle du géant automobile américain General Motors. Mais, tant que les comptes resteront bloqués, aucun paiement ne pourra être effectué. Vladimir Poutine mène-t-il le pays vers sa première faillite depuis la révolution bolchevique de 1917, une faillite qui s’inscrira dans les annales? Le traité de paix pourrait bien déclencher un incroyable élan de solidarité de la part des pays et entreprises en Europe. En effet, il ne s’agit ni plus ni moins de reconstruire sur plusieurs années un pays ravagé par la guerre. En Europe, il est plutôt question de boom économique. Les carnets de commandes restent très bons, et de nouveaux investissements (par exemple dans la création d’une industrie européenne des semi-conducteurs) sont à l’ordre du jour. Sans compter l’assouplissement des mesures de lutte contre la pandémie et les stimuli apportés par le programme de reconstruction de l’UE. De quoi faire revenir les investisseurs. L’indice directeur allemand, le DAX, qui avait atteint son plus bas annuel le 7 mars à 12 495 points (soit -20 % depuis le début de l’année), s’est redressé à 14 413 points en fin de semaine, compensant ainsi plus de 50 % de la baisse. En outre, depuis la parité début mars, l’euro s’est de nouveau apprécié de plus de 3 %, retrouvant pratiquement son niveau du début de l’année. Pour le Swiss Market Index (SMI), le plus bas a été de -14 %. Affichant 12 185 points, il n’est plus que 5,4 % en dessous de son niveau du début de l’année. Un résultat qu’il doit aussi à ses valeurs fondamentales stables. En effet, toutes les autres actions suisses qui ne font pas partie du SMI ont connu une volatilité similaire à celle des actions allemandes. L’indice correspondant (SPIEX) a dégringolé de 19 %. Il lui faudra sans doute plus de temps pour s’en remettre. L’indice est toujours inférieur de 10,3 % à son niveau du début de l’année. Sans surprise, la banque centrale américaine, la Réserve fédérale, a augmenté son taux directeur de 0,25 %, marquant le début d’un cycle de hausse des taux dont la fin n’est pas encore en vue. Quoi qu’il en soit, l’indice mondial des obligations (Global Aggregate) a déjà anticipé et se situe désormais à un niveau inférieur de 5,5 % à celui au début de l’année. L’indice est considéré comme le fleuron des obligations mondiales de qualité investment grade de 24 espaces monétaires, le marché américain disposant de loin du poids le plus important. Nous n’avons jamais eu d’actions russes dans nos portefeuilles. Nous avons abandonné les actions chinoises Alibaba et Tencent la semaine dernière, trop de facteurs ne correspondant plus à nos valeurs. Au lieu de cela, nous avons intégré de nouvelles positions, ce que nous vous expliquerons dans le prochain rapport mensuel.
C’en est fini de la mondialisation sans frontières. La pandémie et les tensions géopolitiques ont mis en évidence la difficulté qu’il y a à dépendre de fournisseurs dans le monde entier. Jusqu’à la pandémie de Covid, personne ne doutait du bon fonctionnement des chaînes d’approvisionnement. De nombreuses entreprises s’approvisionnaient en Chine, du moins en partie, afin d’optimiser leurs coûts sans limites. Et ce sont elles qui ont le plus souffert des difficultés d’approvisionnement. La compétitivité de la Chine a récemment été mise à mal, d’une part, par la hausse des charges salariales et, d’autre part et surtout, en raison du non-respect croissant des délais de livraison et du manque de fiabilité de la logistique, ainsi que de la forte augmentation des frais liés au transport. Au printemps 2022, la Chine représentera de nouveau un risque élevé: parce que le pays applique une politique zéro Covid, les grands bastions de la finance, de l’industrie et de la technologie que sont Hong Kong, Shanghai et Shenzhen sont actuellement confinés. L’ensemble du delta de la Rivière des Perles est paralysé, et l’un des plus importants terminaux conteneurs du monde est hors service. Seules les plus grandes entreprises, comme le fournisseur d’Apple Foxconn, Tesla, Volkswagen et Toyota, ont déclaré que la production avait été temporairement stoppée. Or, elles sont beaucoup plus nombreuses à être concernées. L’économie européenne va revoir ses chaînes d’approvisionnement dans les années à venir. Il s’agit notamment de réduire la dépendance vis-à-vis de la Chine et de Taïwan, ainsi que de la Russie. Cela nous permettra de distinguer les joueurs inflexibles des entrepreneurs prévoyants. Avec sa nouvelle loi, le fameux «Chips Act», l’Union européenne assure la sécurité d’approvisionnement des industries locales en semi-conducteurs. Elle entend également préserver la souveraineté technologique et encourage donc particulièrement la recherche et le développement, ce qui, en fin de compte, favorise la compétitivité de toutes les industries européennes. Effectivement, les puces électroniques sont le produit clé de toute économie moderne. On les trouve presque partout, des ustensiles de cuisine à l’automobile, en passant par les scooters. Le Chips Act pousse le géant américain Intel à créer un cluster de semi-conducteurs en Europe pour 80 milliards d’euros, couvrant presque toute la chaîne de valeur. Le groupe taïwanais TSMC envisage également de lancer une chaîne de production de semi-conducteurs en Europe. Avec Infineon, NXP et Bosch comme spécialistes, le secteur européen des puces électroniques n’occupe jusque-là que le second plan.
Journée de randonnée de Zugerberg Finanz – mai 2022
Le vendredi 13 mai 2022 (date de remplacement: vendredi 20 mai 2022) aura lieu la 14ème édition de la journée de randonnée Zugerberg Finanz. L’itinéraire nous conduira jusqu’au mont Gottschalkenberg tout le long du «sentier panoramique d’Ägerital». Nous publierons à une date ultérieure plus de détails sur l’itinéraire ainsi qu’une page d’inscription sur notre site internet. (en allemand)
Zugerberg Finanz KidsDay – mai 2022
Le mercredi 25 mai 2022 aura lieu la 8ème édition du Zugerberg Finanz KidsDay à Steinhausen en coopération avec la fondation Next Sport Generation. Les enfants nés entre 2010 et 2016 ont la possibilité de s’inscrire à cet après-midi footballistique. L’événement se déroulera dans l’enceinte du complexe sportif Eschfeld à Steinhausen. Le coup d’envoi sera donné à 13h00 et le coup de sifflet final à 17h00.
s’inscrire (en allemand)
Conseil consultatif en matière économique et financière de Zugerberg Finanz – juin 2022
Le mardi 28 et le jeudi 30 janvier 2022 aura lieu la 29ème édition du Conseil consultatif en matière économique et financière de Zugerberg Finanz au KKL à Lucerne ainsi que chez nous au Lüssihof à Zoug. Ce programme sera mené par Timo Dainese, fondateur et associé gérant, le Prof. Dr. Maurice Pedergnana, économiste en chef et associé-gérant de Zugerberg Finanz, ainsi que notre invité Prof. Dr. Tobias Straumann, grand historien suisse de l’économie. Nous publierons à une date ultérieure le programme ainsi qu’une page d’inscription sur notre site internet. (en allemand)
