L’indice phare des actions suisse, le Swiss Market Index (SMI), a terminé la première semaine boursière à 10’798 points, après avoir connu une progression de 0,9%. Toutefois, le SMI s’est révélé quelque peu à la traîne par rapport à de nombreux indices phares internationaux, du fait de l’attitude plutôt défensive de ses poids lourds. Dans certains pays, de nouveaux records ont été atteints côté indices d’actions.
Les rapports de force politiques à venir aux États-Unis ont veillé à un certain dynamisme. Le président des États-Unis nouvellement élu, Joe Biden, pourra se reposer sur une majorité démocratique dans les deux chambres parlementaires durant les deux prochaines années, ce qui augmente les chances de voir naître des aides conjoncturelles supplémentaires. Parallèlement, le président sortant, Donald Trump, a perdu beaucoup de soutien dans ses propres rangs, en raison de sa responsabilité dans la défaite aux élections sénatoriales en Géorgie ainsi qu’en raison de la prise d’assaut du Capitole, qu’il a lui-même attisée.
Il est vrai que certains pays et régions d’importance luttent contre les conséquences d’un nouveau confinement, mais dans l’ensemble, l’économie mondiale se montre robuste, également grâce aux vastes programmes de soutien politico-monétaires et politico-fiscaux. La situation sur le principal marché obligataire du monde s’est, en revanche, aggravée. Les obligations du Trésor américain ont dû concéder des pertes considérables, selon la durée. Les rendements des obligations d’une durée comprise entre 10 et 30 ans ont progressé de 13 points de base en l’espace d’une semaine. Du fait de cette tendance, l’obligation à 30 ans du Trésor a dû par exemple faire face à une chute de cours de plus de 5% en l’espace d’une semaine. Désormais, la courbe des taux d’intérêt américaine est raide comme elle ne l’avait plus été depuis longtemps. La différence entre les rendements des obligations à 2 ans et ceux des obligations à 30 ans s’élève désormais à 162 points de base (1,62%). À titre de comparaison: en Suisse, le rendement des obligations à 30 ans de la Confédération se trouve seulement 57 (0,57%) points de base au-dessus de celui des obligations à court terme, autrement dit, la courbe des taux d’intérêt suisse est très plate, et est même devenue encore un peu plus plate depuis le début de l’année.
Étant donné que le secteur financier se sent bien avec la raideur de la courbe des rendements américaine, les valeurs de banque et d’assurance, qui présentent une forte activité américaine, ont affiché une évolution particulièrement positive ces derniers jours. Chez Zurich Insurance, le bénéfice hebdomadaire s’élevait à 2,9%. Chez Swiss Life, celui-ci s’est révélé encore plus haut, avec une valeur de 4,7%, car là-bas, le programme de rachat d’actions a repris.
Les poids lourds du SMI que sont Nestlé (-2,8%), Roche (-2,4%) et Novartis (-0,8%) ont commencé la nouvelle année du mauvais pied. Les titres industriels, comme par exemple les actions du leader du marché européen des produits sanitaires Geberit (+5,0%), ont eu l’effet d’une bonne surprise. Cette tendance est également due au fait que l’économie mondiale profite actuellement nettement de la production industrielle. Le groupe LafargeHolcim (+8,1%) est parvenu à faire forte impression.
Les chiffres récemment publiés du marché du travail aux États-Unis sont suivis avec beaucoup d’attention. Tous les jeudis, un rapport est publié concernant les premières demandes d’allocation chômage sur la semaine. Au 14 janvier 2021, toutes les demandes recensées au 9 janvier sur tout le territoire américain seront additionnées. Ce même jour, les renouvellements de demandes d’allocation chômage seront répertoriés et triés par branche d’activité et par région.
Parfois, d’infimes différences par rapport aux valeurs attendues se voient exacerbées, et parfois, les marchés des capitaux se montrent assez impassibles. À cela s’ajoute la manière dont la correction saisonnière des valeurs statistiques est interprétée. Les valeurs moyennes sur quatre semaines, moins soumises aux variations, sont utiles d’un point de vue macroéconomique (actuellement près de 820’000 nouvelles demandes).
Le nombre de personnes qui profitent continuellement des prestations de la caisse d’allocation chômage américaine a baissé à la valeur de 5,1 millions vers la fin de l’année, contrairement à toute attente. Il s’agit là de la plus faible valeur depuis le début de la pandémie. Cependant, la situation du marché du travail aux États-Unis semble encore vouloir s’aggraver pour les quelques semaines voire quelques mois à venir, avant de devoir s’améliorer. Dans l’ensemble, le taux de chômage se maintient à 6,7%. Avec un peu moins de 11 millions de chômeurs, le chiffre est presque deux fois plus élevé qu’au dernier mois avant la crise sanitaire (février 2020).
Les marchés du travail européens se montrent, en revanche, étonnamment robustes. Il est toujours plus long de rassembler les données de l’ensemble des 27 pays de l’UE par rapport aux États-Unis. Comme l’a annoncé l’institut de statistique européen Eurostat vendredi dernier, le taux de chômage a de nouveau baissé à 7,5% au mois de novembre. C’est seulement un pour-cent de plus qu’au début de l’année passée. La situation européenne est également embellie grâce à une part importante des employés en temps partiel. Eux ne sont pas enregistrés comme chômeurs.
De nouvelles restrictions liées à la Covid pourraient s’abattre sur le marché du travail européen. Cependant, dans l’espoir d’une forte reprise à compter du printemps, avec de nombreux effets de rattrapage, on s’en tient au temps partiel et on évite les licenciements.
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Rétrospective et perspective concernant l’économie et les marchés des capitaux (Prof. Dr. Maurice Pedergnana, économiste en chef)
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Relevés et rapports 2020
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Relevé de dépôt Zugerberg Finanz R Envoi: Semaine 2
Reddition des comptes Zugerberg Finanz R Envoi: Semaine 4
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Relevé de dépôt Zugerberg Finanz FZ, 3a Envoi: Semaine 5/6
Relevés fiscaux Envoi: semaine 5/6
Rapport semestriel Zugerberg Finanz Envoi: Semaine 4
